“热钱”对流动性的影响

　　【财新网】（专栏作家 周浩）伴随着中国贸易顺差的迭创新高，以及外资流入购买人民币资产，一个很久没有触及的关键词再度被提及，这就是“热钱”。

　　“热钱”的上一次汹涌流入是在2003年之后。中国出口在加入WTO后出现暴增，贸易顺差的大幅增长带来了大量的外汇流入。这些资金流入中国后购买了以房地产为代表的人民币资产，这是“热钱”这一概念在中国的第一次广泛普及。

　　为了减轻人民币升值压力，并抑制流动性泛滥造成的资产泡沫风险，中国央行干预外汇市场，并同时采取冲销方式。具体来看，中国央行从外汇市场中购买美元——成为央行的资产，并因此同步释放出人民币——成为央行的负债。由于人民币流动性在这一过程中会明显增加，因此央行通过发行央票和公开市场回笼的方式来回收这些“富余”的人民币流动性，这一过程被称为“冲销”。