钟正生：央行“紧货币”三问

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 张璐）岁末年初，银行间流动性经历了从超预期宽松到超预期收紧的“过山车”，资本市场对货币政策取向的把握似乎愈显迷茫。本文依次梳理三个问题：近期流动性为什么紧，央行紧货币的触发因素是什么，如何把握2021年货币政策的调适特征。

一、近期流动性为什么骤然趋紧？

　　本次流动性收紧从2021年1月18日开始，R007开始上穿7天逆回购利率，并从1月26日开始加速蹿升，到1月28日R007创下4.83%的2019年以来新高。流动性从2020年12月的超预期宽松，转向如今超预期收紧，这种极端的表现给资本市场带来较强冲击，市场从股债双牛转为股债双杀。