林采宜：从房子到金融资产，中国居民财富大迁徙

　　【财新网】（专栏作家 林采宜 特约作者 胡奕苇）

　　摘要：

　　从过去15年各类资产的总量及其占比变化趋势看，中国居民的资产配置有以下三个特征：对房地产持续超配、金融资产比例逐步上升，以及金融资产配置向股票及理财产品倾斜。

　　房地产在中国居民资产中价值占比较高的主要原因：首先，过去15年中国的城镇化率快速提高，加上长期流动性过剩，大量超发货币流入土地市场，从而推高房价；其次，资本跨境流动的管制和金融市场不够成熟也是导致中国居民的资产配置过度依赖不动产的原因。

　　人口老龄化将导致未来金融资产在居民资产配置结构中的比重上升。同时，风险资产在金融资产中的占比将趋于下降。