股票是通胀保值资产

　　【财新网】（专栏作家 徐高）2021年2月下旬到3月初，全球股市出现一波比较明显调整。有不少投资者认为，同期美国国债收益率的明显攀升引发了这波股市调整。（图表 1）

　　市场普遍关注的是美国国债名义利率。从2020年底到现在，美国10年期国债利率已经从0.9%上升到了1.7%，完全逆转了始于2019年的下行趋势。名义利率的变动可被拆分为真实利率和通胀预期两个部分的变化。美国10年期通胀保值国债（TIPS）的利率可被视为真实利率的表征（以下将10年期通胀保值国债利率称为美国10年期国债真实利率）。相应地，美国10年期国债名义率与真实利率之差就是市场对通胀的预期。目前，美国10年期国债真实利率仍处在负利率区间，远低于新冠疫情暴发之前；而通胀预期则已经回到了疫情之前水平。（图表 2）