【财新网】(专栏作家 周天勇)从国民经济安全运行和增长的角度看,未来需要防范的是债务、价格、货币、金融体系等潜伏风险的爆发。这需要重构包含资产和债务的货币数理理论,为设计解决问题的方案提供学理基础。
在20世纪90年代中期,欧盟《马斯特里赫特条约》规定成员国的赤字率不能超过GDP的3%,负债率不能超过60%。事实上,20世纪后期,特别是21世纪头10年的美国次贷和欧洲主权债务危机以来,许多国家的赤字率和负债率都远远超过了这个水平。但是,欧美日等一些高负债和多货币的发达国家,并没有发生严重的消费品价格暴涨;“金砖”四国和其他一些发展中国家,却发生了严重的通货膨胀和大幅度的汇率贬值。这表明,传统的QP=MV货币理论已经无法解释GDP、货币规模、货币周转速度和价格之间的变动关系。