地方债务40年沉浮

　　文|赵伟

　　开源证券首席经济学家

地方债务40多年扩张之路

　　1.传统负债驱动增长，依靠地方信用扩张

　　伴随中国进入快速城镇阶段，地方政绩考核、地方财权事权不平衡等，成为地方政府举债主要驱动。改革开放后，中国进入快速城镇化阶段，带来大规模城市建设等投资需求；而投资权限的逐步下放，使地方政府逐渐主导投资。过去偏重经济增长的政绩考核制度下，地方政府官员有非常强的动力，通过大规模投资推动经济快速增长；而地方财权事权不平衡，使得地方政府需要举债来满足投资需求。