AMC也要去杠杆

　　【财新网】（专栏作家 乔永远 特约作者 孔祥 吕爽）传统AMC机构立足于不良资产处置，但过去流动性宽松周期AMC机构规模扩张主要依靠不良资产展期/经营和类金融运作，这将不良资产业务由逆周期转向顺周期属性。

　　（1）传统业务久期长，规模短期扩张存在天花板：传统不良资产处置业务实现针对不良资产的“低买高卖”，从商业银行折价收购（3-4折）不良债权再通过估值出售/资产置换/诉讼等处置手段最大化资产价值，基于长周期实现现金回收，年化收益在15%以上。