通胀，还是通缩？

　　【财新网】（专栏作家 胡伟俊）最近一段时间，通胀成为全球资本市场最热门的话题。在这个问题上，市场参与者同政策制定者之间存在一定分歧。像美联储一直在不断重申，通胀压力只是暂时的；而中国最近的政治局会议，也并未提及大宗商品价格的上涨。

　　笔者去年9月曾撰文《通胀是未来最大变数》，本文将对未来是通胀还是通缩做进一步的探讨。

　　讨论通胀，一定要区分短期（未来3-6个月）和长期（未来5-10年）。短期来说，毫无疑问，通胀将进一步上行。但也要看到，这种趋势只是暂时的，到了今年下半年就会逐步减退。至于长期，通胀水平系统性上升的可能的确存在，但通缩的可能也不容忽视。