经济复苏结构分化，信用扩张放缓

　　【财新网】（专栏作家 李湛 特约作者 邹欣）摘要：4月受环保限产政策影响产能有所回落。投资、消费和进出口增速依然处于高位，但内在结构出现分化。制造业投资和房地产投资增速领先，基建增速由于专项债发行节奏后移涨幅明显回落。消费增速不及预期，主要由于汽车消费需求回落。印度疫情恶化支撑出口韧性，生活类劳动密集型商品出口加快；进口增速低基数下超预期增长。金融数据不及预期，信用扩张放缓，但中长期贷款不差。CPI温和上涨，PPI涨幅超预期。上游原材料价格的上涨对下游消费品价格的传导程度将影响未来货币政策的取向。