如何看待下半年利率走势

　　【财新网】（专栏作家 高瑞东）回顾上半年，持续平稳的资金面、陡峭下行的社融增速以及基本符合预期的经济增长动能，共同推动了10年期国债收益率震荡下行至3.1%。通过对上半年10年期国债收益率走势的复盘，我们认为主要有三股力量推动了上半年利率的趋势性下行：一则，春节过后资金价格持续维持在较低水平，并且较小的波动性增强了市场对资金面维持平稳的信心。二则，一季度经济增长势能并未出现去年末市场所担心的超预期增长，央行通过预期引导的方式对国内通胀预期也有所平抑。三则，社融存量同比增速的超预期陡峭下行进一步增强了债市做多的信心。