“适时降准”的多重考虑

　　【财新网】（专栏作家 吴金铎）2021年7月7日国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具。进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。同时推动绿色低碳发展，设立支持碳减排货币政策工具。

　　本次降准预告略超市场预期。年初以来货币政策保持中性基调，公开市场操作也基本延续平价续作。但是在6月下半月，为了应对银行MPA考核和半年度资金面偏紧，央行打破连续OMO投放100亿元平量续作，实行300亿元超额续作。7月以后，资金面整体充裕，利率未见明显持续上行，因此本次降准预告略超市场预期。可能的原因之一在于，近期国家对证券违法行为进行打击，或引起市场对政策收紧的担忧。其次，下半年美联储可能实行量宽缩减，市场可能预期政策收紧对国内形成冲击，因此央行本次降准预告目的之一也有对市场进行前瞻指引。整体上看，央行货币政策“稳字当头”，中性基调并未偏离。