下半年政策还有空间，2022年面临两难

　　【财新网】（专栏作家 滕泰 特约作者 张海冰）从上半年数据看，经济已基本恢复到正常运行状态，但增长动力仍弱于疫情前。消费增长刚刚补上去年的“作业”，投资实际可比增速并没有真正恢复到疫情前水平，且可持续性堪忧。工业生产超水平恢复主要靠出口拉动，而出口增速已经出现回落迹象。随着下半年经济下行压力逐步加大，提振内需已经成为下半年乃至明年畅通国内大循环的主要堵点。

　　由于财政政策空间受负债率和赤字水平限制，阶段性地扩大内需任务只能更多地依靠货币政策。然而考虑到美国通货膨胀率仍居高不下，中国PPI已经处于历史高位，明年有输入性和成本推动型通胀风险，货币政策能够发挥作用的时间窗口期并不长。预计2022年中国经济更艰难，下行压力和通货膨胀风险并存，有可能出现类似“滞胀”的经济运行情况，在财政政策和货币政策既要稳增长，又要控物价的两难背景下，更多的供给侧结构性政策、收入分配改革政策成为必选。

上半年消费增长刚补上去年的“作业”