魏尚进：货币政策如何远离多事之秋

　　【财新网】（专栏作家 魏尚进）过去60年里，全球跨境资本的增长远高于世界GDP增速，最近的10一20年里，也高于货物贸易的增速。理论上讲，跨境资本会带来很多好处，所以很多国家对金融开放兴趣浓厚，尤其是发展中国家不愿“误了班车”；然而，跨境资本也可能会带来经济、金融的动荡，甚至会连带政治动荡，因此，很多国家害怕金融开放后反而弄巧成拙。从这层意义上说，金融开放像大海——可以载舟，亦可覆舟。

金融开放何以载舟？

　　从新古典经济学角度出发，金融开放有很多好处。因为，金融不开放，跨境资本流动会遇到障碍和额外成本。如果这是唯一的扭曲时，经济学上一般认为额外的成本越少越好。但还有一个重要定理是，当经济体存在多个扭曲时，仅仅去掉一项扭曲并不一定能提高经济的整体效率。因此，支持金融开放者认为，金融不开放（对资本跨境流动设限）是一种扭曲，所谓金融开放就是把跨境成本降到最低。而反对者认为，经济体存在很多扭曲，只去掉一项跨境资本限制或许整体结果更糟。如果决策者就此问题去咨询本国的金融机构，并不一定会得到准确的答案，因为金融机构从金融开放中获益，并不一定表明整体经济会获益。