周期下行，开始，还是结束？

　　【财新网】（专栏作家 李宗光）今天，统计局公布了8月份的经济数据，整体较上月明显放缓，也低于预期，也大幅强化了过去一个多月以来持续放缓的信号。

　　实际上，市场和决策层对今年经济大方向的判断高度一致：拐弯。

　　正是由于预期经济在年中某个时点回落，所以在宽松政策退出方面，年初的中央经济工作会议定调：不转急弯。

　　市场对经济回落的靴子何时落地一直保持密切关注，也对于拐“点”是否到来一直保持分歧：

　　有人认为，经济在一季度GDP见顶后即已开始回落，社会融资总额增速持续回落，各项指标同比增速均已出现回落。这一派中相当一部分人认为，随着社会融资总额增速见底，经济下行趋势大概率已经结束，比如某龙头券商研报提出“经济底部正在逐步得到确认”。