警惕美国财政风险的外溢性冲击

　　【财新网】（专栏作家 张涛）伴随7、8两个月份宏观经济数据的公布，经济下行但不会失速应已是相对确定的变化，但需格外关注美国财政政策变化的外溢性冲击。

一个确定变化：经济增速有所回落，但不会失速

　　首先，受经济数据的基数效应影响，下半年经济增速本身就有一个自然的回落，对此市场已有预期。但6月份以来的疫情反复，还是对服务业的修复造成了不小的麻烦，目前服务业PMI就业指数已回落至47的低位（去年二季度该指标均值为46.9），城镇调查失业率则微幅反弹了0.1-0.2个百分点，尤其是消费受疫情冲击的更为明显，8月份的社会消费品零售总额同比增速仅为2.5%。