预计三季度GDP 5.1%，两年复合底部确认

　　【财新网】（专栏作家 高瑞东）

一、9月核心数据预测

　　整体来看，三季度在疫情反复、极端天气、部分地区限电限产的多重冲击下，经济增速出现回落。通胀方面，PPI持续走高，CPI低位运行，也压制了下游企业盈利的恢复。在此背景下，宏观对冲政策将进一步发力，社融增速预计三季度探底，四季度有望反弹。专项债将进入密集发行期，基建增速持续反弹。

二、流动性：社融增速探底，信用扩张渐近

　　预计9月新增社会融资规模约3.1万亿元，对应社会融资规模存量同比增速约为10.1%，其中，新增人民币贷款约为1.8万亿元。