Taper落地，加息不急

　　【财新网】（专栏作家 彭文生）美联储宣布将开始削减购债（Taper），符合市场预期。美联储仍倾向于认为通胀是“暂时的”，尽管态度已经没有之前那么笃定。鲍威尔认为现在还没到讨论加息的时候，但他也没有强力反驳明年加息2次的市场预期。我们认为美联储依旧低估了通胀风险，美国通胀或将持续至明年下半年甚至更长时间。具体来看：

　　根据计划，美联储将在11月开启Taper，明年6月前结束，这一节奏略快于市场预期。美联储在货币政策声明中称，由于经济已经满足了“实质性进一步进展”的条件，决定从11月中旬开始减少购债，节奏为每月减少购入100亿美元国债外加50亿美元机构抵押贷款证券（MBS）。虽然政策声明中只给出了未来两个月的购债额度，但我们预计后续的Taper大概率会以类似节奏进行，照此计划，美联储将于明年6月前结束购债。此外，政策声明中也强调了Taper的灵活性，称“如果经济前景的变化需要，委员会准备调整购债的步伐”。在我们看来，灵活性是双向的，这意味着削减购债的速度可以更快，也可以更慢。