美债收益率的上行空间

2021年11月17日 12:21

: 高瑞东
光大证券董事总经理，首席宏观经济学家。

除去对拜登1.75万亿美元预算协调法案的考虑，美债收益率还受短期利率、通胀预期，以及期限溢价影响。向前看，以上三种因子对美债收益率的支撑效果将有所减弱，美债收益率上行空间或有限

　　【财新网】

一、美债收益率交易逻辑再次改变

　　10年美债收益率自9月初的1.31%一路快速上行，最高点达1.68%（10月21日）。然而，自10月末起，美债收益率开始回吐前期涨幅，一度回落至1.45%（11月5日）。我们认为，美债交易逻辑再次改变。

　　10年期美债收益率的下行，主要源于市场对美国经济预期的走弱。通过拆分10年期美债收益率波动原因，可以看到，10月21日至11月9日，10年期美债收益率下行22BP，其中，平准通胀率下行1BP，实际收益率下行21BP。也就是说，10年期美债收益率的下行，主要源于实际收益率的下行，即市场对美国中长期经济预期的走弱。在美国劳动力市场稳步复苏，新冠特效药推出在即的背景下，为何市场对美国经济预期急转直下呢？

责任编辑：张帆
版面编辑：吴秋晗

观点频道所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括上述文章及图片。文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。