通胀担忧缓和，货币宽松空间进一步打开

　　【财新网】11月CPI加快上行，受基数偏低、猪价菜价上涨影响。11月PPI见顶回落，下行拐点确认。大宗商品供给约束缓解，煤炭和高耗能行业价格普遍回落。

　　向前看，PPI稳步下行、CPI上行有限，将进一步打开货币政策宽松的空间，前期滞胀风险转向衰退担忧。同时，通胀剪刀差的逐步收敛，将带来下游利润的改善，行业景气度开始向下游切换。尤其是下游食品饮料、纺织服装等消费品行业，上游成本压力缓解、叠加终端开始提价，盈利有望逐步修复。

一、CPI加快上行，但核心CPI依旧疲弱

　　11月CPI同比自上月的1.5%加快上行至2.3%，与低基数、食品价格环比涨幅扩大有关。