美联储加速紧缩，如何影响资产价格

　　迫于通胀压力，英国央行于12月16日超市场预期加息，美联储会是下一个么？美国长期通胀预期虽然目前仍被一定程度锚定，然而预期本身也是一个动态调整的过程，与实际通胀相互反馈，因此长期预期“脱锚”的风险不可忽视。一旦“脱锚”，物价与工资、通胀及其预期形成正反馈螺旋，那么美联储、中美股债汇以及新兴市场将如何反应？

　　从货币财政组合以及劳动力短缺引致的较持续工资压力两个维度，我们判断2022年美国通胀尤其核心通胀压力巨大，后者全年或在4.0%横盘。基准情形中，我们预计美联储将于2022年5月首次加息，全年共计2-3次加息。激进情形中，美联储或将于3月首次加息，全年至少4次，不排除提前缩表的可能。在两种情形中，作为从价（政策利率）和量（QE）综合衡量美元流动性和货币政策松紧的指标，影子利率将不同程度走高，带动金融条件收紧，进而抑制需求。