“稳中求进”下的大类资产配置

　　1、“稳中求进”，“稳”什么，“进”什么

　　2021年12月的政治局会议和中央经济工作会议强调2022年经济工作基调是“稳字当头、稳中求进”。做好“六稳”“六保”工作，坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求。中央经济工作会议指出，“中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”。

　　关于“稳什么”这个问题，首先是稳定宏观经济大局。面对2021年下半年以来内需收缩，2022年外需存在收缩可能性等背景下，2022年政府经济工作将把“稳增长”放在更突出的位置。根据WIND数据，2021年二季度以来中国资本形成总额对经济增长贡献大幅下降。2021年三季度中国经济增速同比4.9%，处于历史较低水平。而三季度中国GDP同比增速4.9%具体构成中，资本形成贡献-0.03%，净出口1.06%，消费拉动3.86%，投资贡献大幅下降成为国民经济的主要拖累（表1），因此2022年经济稳住经济大盘的重点在发挥有效投资的作用，扭转投资增速下滑尤其是建筑业投资和基建投资2021年下半年以来出现的大幅下滑，这是“稳中求进”中“进”的部分。