把握窗口期 中国对美出口大概率延续高增长

　　新冠肺炎疫情以来，中美为应对疫情冲击采取了截然不同的策略。中国着眼于供给侧，全力保障产业链、供应链稳定运转；美国践行现代货币理论（MMT）政策强力刺激需求，供给恢复则显著滞后。由此导致疫情以来美国高度依赖中国制造，中国对美出口持续高增长，完全逆转了特朗普政府时期（2018-2019年）的颓势。展望2022年，供需缺口短期难以消除、通胀高企等因素决定了美国对中国商品的需求依然旺盛，中国对美出口大概率延续快速增长态势。长远来看，中美博弈具有长期性与复杂性，但经贸关系始终是中美关系的压舱石，应对策略的核心仍然在于顺应全球化潮流，对内不断深化改革，对外持续扩大开放、强化合作。

疫情促使美国高度依赖中国制造

　　疫情以来美国等发达经济体纷纷践行MMT政策，供给修复显著慢于需求。拜登政府大规模实施财政赤字货币化，依靠“直升机撒钱”强力刺激需求侧，对经济复苏起到了积极作用，但也导致复苏结构极不均衡，突出表现为供给侧恢复滞后（见图1）。2021年美国零售超预期上涨，截至2021年11月已达到2017年11月水平的131.3%，显著超过疫情之前；供给侧恢复则显著滞后，在疫情反复延缓复工复产、港口货物处理能力有限推动运价飙升、原材料短缺等因素影响下，制造业产能始终无法完全释放，截至2021年11月美国工业总产值仍不及疫情前水平。