彭文生：美股下跌的宏观逻辑

　　2022年美股迎来“开门黑”，年初以来纳斯达克指数累计下跌12%。大涨两年后美股为何剧烈调整？对宏观经济前景有何含义？我们的结论是：

　　1） 水能载舟，亦能覆舟。本轮股价上涨更多是一种货币现象。无论美国居民财富增值，还是企业盈利创新高，本质上都是货币扩张的结果。

　　2） 迫于通胀压力，美联储不得不加快紧缩，这已然形成了“急刹车”局面。美股下跌是市场对美联储政策急转弯及其潜在影响的膝跳反应。

　　3） 同样迫于通胀压力，美联储在紧缩方向上已无路可退，短期内很难重回宽松。这意味着“美联储看跌期权”（Fed put）不会很快出现。