当稳增长遭遇加息潮

2022年02月16日 11:02

: 伍戈
经济学博士，研究员。长江证券首席经济学家，曾长期供职央行货币政策部门，并任国际货币基金组织经济学家。中国经济学最高奖——孙冶方经济科学奖得主

综合对比海内外力量，本轮美联储收缩的幅度频率或更易主导中国金融市场的风险偏好

　　大国经济固然以我为主，但开放世界实难独善其身。当前海外高通胀，货币收缩在即，国内稳增长政策发力可期。海内外经济周期显著错位之下，本轮国内政策是否可能我行我素？当国内稳增长遭遇海外紧缩，二者孰强孰弱，金融市场又将如何映射这般时空强弱的变化？

一、海外流动性紧缩将多快？

　　与历史相比，当前美联储的行动似已明显落后经济基本面。近期其官方失业率回至2018年初的水平，尽管受疫情影响劳动参与率仍有缺口，但劳动力市场已接近“就业最大化”。在此情形下，薪资环比增速远超历史同期，核心CPI环比创31年来同期新高。若考虑基数效应，本轮通胀同比增速或于一季度见顶后回落，但仍将持续大幅高于联储2%左右的政策目标。

图1. 美联储行动落后经济基本面

责任编辑：张帆
版面编辑：吴秋晗

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