徐小庆：A股为何出师不利？

　　2022年1月全A指数下跌近10%，成为次贷危机以来仅次于2016年的第二差开局。2016年开年A股暴跌主要是熔断机制造成的，而今年在央行意外降息并积极释放宽信用信号的背景下，市场却并未如预期那样开门红，着实让人感到不解。那么到底是什么原因引发了A股的大跌呢？

　　当然可以把A股开年下跌归结为全球股市调整共振的结果，美股表现也是次贷危机以来的最差开局，纳指在1月的跌幅接近10%，成为2009年以来1月跌幅最大的一次。但是受海外流动性影响更大的港股却表现出明显的抗跌性，截至A股节前收盘当天，恒生指数较年初小幅上涨，新兴市场股指整体跌幅也只有3.3%，小于发达国家股指7%的跌幅。A股在美股大跌的情况下出现跟跌可以理解，但跌幅和美股差不多很难用海外风险的传导效应来解释。