管涛：从货币超发去向看全球通胀演进

　　从流动性的去向看此轮全球通胀的演进，首先，通货膨胀跟货币超发是有关系的。央行货币投放以后有三个去向，一个去实体经济，反映为通货膨胀；一个去金融市场，反映为资产价格上涨；还有一个很重要的去向，流向信贷市场变成僵尸企业贷款，这也是吸收流动性很重要的内容。

　　从历史来看，很多国家出现通胀，跟货币超发很大的关系，像土耳其、阿根廷1991至2021年间动辄两三位数的通胀。其间，土耳其的CPI与M2同比增速的正相关性为0.785，阿根廷更高，为0.929。2021年12月，土耳其通胀36%，M2增长50%多，阿根廷通胀51%，M2增长53%。这个是对应的。