如何理解中国利率现状

　　2022年4月以来中国利率体系出现了长短期利率走势背离的现象，短期利率不断下降，长期利率逐渐回升。

　　我们认为短期利率的下降主要受当前较为宽松的货币政策影响，短期流动性充裕；叠加今年地方政府专项债可能在半年集中发行，央行或有动力保持资金利率在低位；6月期AAA级同业存单利率下降速度比SHIBOR利率更快，预示着短期利率还会继续下降。

　　当前国内投资、消费需求不旺，长期利率下行压力较大，而实际上长期利率小幅上升、国债期限利差扩大，与4月份PMI指数大幅下滑的经济现状有所背离，我们认为这一现象或与主要发达经济体货币政策调整对中国资本流向的扰动有关。