中国经济年中展望：复苏前路充满挑战

二季度环比萎缩，复苏之路不平坦

　　中国经济遭遇本轮疫情封控冲击之前，已处于增长乏力状态。然而屋漏偏逢连阴雨，面对奥密克戎新特性，封控的影响范围扩大，供需同时受到冲击。整个4月，处于动态封城的城市大约占到全国GDP的25%。社会零售跌幅加深至-11%，可选消费品类尤其疲弱；供给端，工业产出同比在2020年初以来首次转负，长三角产业链紧绷之下，中下游高端附加值制造业为主要拖累。

　　高频数据显示，4月可能是本轮疫情冲击的顶点。笔者追踪的封控范围四月底以来已经逐步回落，整车物流指数5月开始显现恢复态势。然而，本轮疫情后复苏可能更似U型，而非2020年的V型。