信用债增信中的潜在风险

　　无论在境内信用债市场，还是在中资美元债市场，通过各类增信措施降低信用债的发行难度均已十分常见。但在债券增信过程中，投资人同样面临一系列的潜在风险需要警惕，本文对此试举几例，谨供同业参考。

　　根据最高人民法院发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》（法[2019]254号，简称“《九民纪要》”）、《九民纪要》理解与适用、《关于适用<中华人民共和国民法典>有关担保制度的解释》（法释[2020]28号）等规定，国内法律体系对金融产品增信工具采用三分法，增信措施大致可以分为保证、债务加入和独立合同关系三种。具体而言，保证如境内信用债市场常见的连带责任保证；债务加入如存在基础债务的差额补足协议或第三方回购承诺；独立合同义务如产品端差额补足、流动性支持、维好协议等。