财新传媒
财新传媒
1111111
财新通行证
T中

美国经济软着陆已几无可能

2022年07月12日 16:22
张启迪
张启迪

中央财经大学国际金融研究中心客座研究员

面对当前美国过去40年以来最低的潜在经济增速以及最高的通胀率,美联储并没有足够的经济空间用于抑制高通胀。美国经济软着陆已经成为一项几乎不可能完成的任务
news 原图 当地时间2022年7月8日,美国纽约,一家服装店外贴着招聘广告牌。图:ANGELA WEISS/视觉中国

  年初以来,由于美国通胀水平屡创新高,美联储放弃“通胀暂时论”的判断,开始快速紧缩以抑制通胀。美联储已经分别于2022年3月、5月和6月分别加息25bp、50bp和75bp,并于6月启动缩表。面对市场对于美国经济能否软着陆的担忧,美联储官员多次表态认为可以实现软着陆。在3月全美商业经济学家协会举办的会议上发表的题为《恢复价格稳定》讲话中,美联储主席鲍威尔称软着陆在美国货币史上相对普遍。在1965年、1984年和1994年的三个时期,美联储通过大幅提高联邦基金利率抑制了经济过热,并没有引发衰退。前美联储主席伯南克6月14日在纽约时报撰文也认为美国经济可以实现软着陆。与20世纪70年代的美联储相比,更高的独立性、更强的控通胀意愿以及长达40年的低通胀纪录是当前美联储应对通胀的三大优势。然而,笔者认为,美联储实现软着陆可能性很低,未来半年至一年内美国经济极有可能陷入“滞涨”甚至衰退。

一、美国经济是虚假的繁荣

  美联储快速紧缩的基础是美国经济持续复苏。然而,当前美国经济可能并不如数据那样美好。劳动力市场方面,2022年5月,美国失业率为3.6%,是1970年以来第二低的水平,仅次于2019年9月的3.5%。然而,当前失业率低主要是由于大量劳动力退出劳动力市场所致。2020年2月,美国非农就业人数为1.525亿人,而2022年5月为1.517亿人。也就是说,当前美国劳动力市场看似十分繁荣,但事实上非农就业人数比疫情前仍低80万人。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:邱祺璞

观点频道所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有,未经作者及/或相关权利人单独授权,任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括上述文章及图片。文章均为作者个人观点,不代表财新网的立场和观点。

推荐阅读
财新移动
说说你的看法...
分享
取消
发送
注册
 分享成功