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提升货币政策传导效率需要更多货币之外支持

2022年08月17日 15:32
张涛
张涛

经济学博士,任职中国建设银行金融市场部

流动性充裕基础上政策利率的下降,可能还是不能根本逆转融资需求疲弱的局面,也不会扭转资金在银行体系内淤积的局面,在经济筑底的关键窗口期,需要发挥非货币手段来帮助提高货币政策传导效率

  受政策推动,融资需求在6月份出现了强劲反弹,但7月份融资需求再度回落,社融总量由6月份的5.18万亿骤降至7561亿,信贷投放由6月份的3.05万亿骤降至4088亿,虽然因季节性因素,历年7月份一般都是融资的小月份,但融资数据如此大幅度的下降,反映出实体融资需求依然很弱,尤其是实体部门的信贷融资需求未能延续5月、6月的回升态势,信贷余额增速再次回落至11%以下。

  图1:融资环境变化情况

  具体看,融资需求主要下滑的部门依然还是居民部门,截至7月末,居民部门的债务融资速度已降至5.2万亿/年,较去年同期下降了3.3万亿/年,而且已经连续16个月下降。另外,在7月份企业新增信贷中,有46%是票据融资,反映出企业融资也没有继续提升。

责任编辑:张帆 | 版面编辑:刘春辉

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