利率下行还有多少空间

2022年09月21日 10:27

下阶段，通胀不会成为支撑利率上行的核心变量。本轮利率下行的“终点”或许会落在长期通胀预期水平上下，本轮利率的“下限”或将落在2.2%—2.3%水平附近

　　我们在《利率还有下行空间吗》中称，历史上，几乎没有发达国家在地产出现问题后，还能将利率维持在先前的水平。并且，各国央行的货币政策在利率“下台阶”初期扮演着至关重要的角色。

　　当下，中国稳增长压力依旧聚焦在地产部门上，未来随着出口压力的进一步显现，降息或许仍有必要。那么，如果货币政策仍有空间，本轮利率还有多少下行空间呢？我们尝试提供一个全新的视角，从“实际利率”的角度来回答这个问题。

拆解名义利率

　　在探讨实际利率前，我们首先要搞明白，实际利率和名义利率之间究竟有何关系？如果把利率视作资金融出方的要求回报率，一个经典的分析范式可以将名义利率拆分为两部分：

责任编辑：张帆 | 版面编辑：许金玲

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