刘元春：从全球视角看当前中国经济危与机

　　8月份经济运行状况总体符合预期。新冠疫情依然多点散发，房地产依然持续深度调整，地缘政治对于社会经济主体的冲击日益加剧，再叠加极端天气对短期经济的冲击，中国宏观经济面临的需求疲软、供给冲击、预期转弱的形势没有得到根本性的改变也是十分正常的。

　　但我们也应当看到，5月份出台的稳增长一揽子措施依然在发挥稳定宏观的作用，8月份除出口数据以外的经济数据出现了同步改善，这种统计层面的改善与市场主体的体感有一定的背离，核心原因在于很多人认为，这些边际改善不仅没有使经济运行常态化，同时也没有使市场主体的信心得到提振。但这种观点需要调整，我们需要在研究中国宏观经济时进行适度的视角转换，把中国经济运行的状况放到世界整体经济里进行重新评价、重新审视。

一、欧美宏观数据的变化

　　一是美国实际GDP环比折年率一季度为-1.6%，二季度为-0.9%，在技术上进入一个衰退的状态。但与此同时，美国8月通货膨胀率依然高达8.3%。而劳动力市场依然表现出十分强劲的态势，失业率达到历史新低3.5%，劳动薪金水平三个月滑动平均增长依然达到4.7%。这种结构性变化可能意味着美国未来的调整会更为复杂——它一方面可能促进美联储更为激进的加息，另一方面会导致美国的金融市场和整体经济调整超越传统预期，“硬着陆”有可能从黑天鹅演变为灰犀牛。