9月可能是两本账支出力度最弱月份

　　近日财政部公布了2022年前三季度的财政数据。从9月单月数据看，剔除留抵退税影响后，公共财政和政府性基金这两本账的收入同比都低于上月。两本账的支出增速降幅更大，9月合计同比下降10.0%，今年首次转负。这主要是因为9月是专项债使用的空窗期，对政府性基金支出的拖累较大。展望四季度，我们估算公共财政+政府性基金这两本账支出平均同比下降4.3%，降幅小于9月，因此9月可能是今年两本账支出力度最弱的月份。

一、低基数推动土地和房地产相关税收跌幅收窄

　　今年前三季度公共财政收入累计同比下降6.6%，高于今年前8个月的增速-8.0%，已连续三个月回升；扣除留抵退税因素影响后，今年前三季度公共财政收入同比增长4.1%，较前8个月的增速3.7%继续回升。公共财政收入9月单月同比8.4%，高于8月的5.6%，主要是留抵退税的影响减弱。我们估算8月留抵退税规模约为467亿，而9月基本为零。剔除留抵退税影响后，9月公共财政收入当月同比8.4%，要低于8月的9.3%，这也和9月终端需求走弱的趋势一致。