赎回潮的“危”与“机”

2022年11月21日 10:21

: 靳毅
国海证券研究所固定收益研究团队负责人。

本轮债市的大幅波动，首先由资金面收紧引起，原因主要来自于2个“财政因素”而非“货币因素”

原图资料图：股民在证券营业部里关注股市行情。本轮债市的大幅波动，首先由资金面收紧引起。但对于资金面收紧的原因，市场解释却各有不同。我们认为，本轮资金面收紧的原因，主要来自于“财政因素”而非“货币因素”。图：视觉中国

　　11月以来，债市利率大幅上行，收益率曲线呈“熊平”形态。在债市大幅波动的过程中，银行理财与公募基金固收类产品因为净值波动加大、遭遇部分投资者抛售。而此类产品的赎回压力又引发了债市的“负反馈机制”，导致利率螺旋式上升。在此期间，部分理财子公司发出“致投资者的一封信”，安抚投资人情绪、呼吁以长期视角看待投资。

　　对于这一轮的产品“赎回潮”，我们该如何理解？后续还将产生何种影响？对此我们试图做出复盘与展望下一阶段：

“赎回潮”起因

　　起因一：财政因素收紧资金面

责任编辑：张帆 | 版面编辑：王影

观点频道所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。财新网对相关媒体的网站信息内容转载授权并不包括上述文章及图片。文章均为作者个人观点，不代表财新网的立场和观点。