洪灏：今年交易的难点

　　隔夜，美国制造业PMI下降到46.3，2020年新冠疫情以来最低，并低于市场预期。

　　自20世纪60年代PMI开始至今，50多年来一共有16次PMI指数与当前水平相当或更低，12次美国经济陷入衰退。也就是说，历史上，这个指标预测成功率为75%。当然，PMI<50显示美国制造业已陷入衰退。

　　今年美股交易的难点在于，以前定价一直有效的美债市场开始失效。这是美联储经年累月地进行量化宽松，在公开市场上大幅购买美债造成的。到如今，美联储已经成为美债公开竞拍最大的买家。而历史上曾是各美债主要持有国纷纷开始减持，甚至连美国曾经的一些欧洲同盟国也不例外。美联储炒债炒成了股东。