资金“空转”加剧的幻象

　　去年底以来，M2-M1“剪刀差”扩大，引发大家对资金空转的担忧。当前“剪刀差”扩大与过往有何不同，是否指向资金空转加剧，钱到底去哪了？

一问：M2-M1“剪刀差”为何扩大？不同过往，居民理财回表等推升M2

　　不同过往，本轮M2-M1“剪刀差”扩大表现为M2增速上升、同时M1增速回落。2013年以来，M2-M1“剪刀差”扩大的阶段主要包括，2013年至2014年、2017年至2018年、2021年，多发生在经济回落、货币宽松阶段，均表现为M2和M1增速双双回落、M1增速回落得更快，使得M2-M1“剪刀差”扩大。去年10月以来的表征不同， M2增速明显上升、抬升0.9个百分点，同时M1增速回落0.7个百分点，导致M2-M1“剪刀差”扩大。