黄金定价的逻辑与误区

黄金的供需分析与定价逻辑

　　黄金作为大宗商品的一员，供需状况是分析黄金价格的基础，世界黄金协会每个季度都会公布黄金的供需平衡表。但是黄金又与一般的大宗商品不同，金融属性强于商品属性，因此有着相对独特的定价逻辑。

　　（一）投资需求主导黄金价格

　　黄金的供给包括矿产金、再生金、生产商净套保，2010-2022年平均占比分别为72.4%、27.8%和-0.2%。矿产金是从金矿中开采提炼的黄金，是黄金的主要供给方式。再生金是将以前的黄金制品回收后重新熔炼或提纯后所形成的黄金，大部分来自于珠宝首饰，少部分来自于工业产品、金条和金币。生产商净套保是指矿业公司通过期货等衍生品进行套期保值，可理解为提前交易未来生产的黄金，由于近年来金价总体处于上升趋势当中，生产商降低了套保规模，因此净套保出现负值。