从预期扰动看长期资金配置

　　长期资金相对其他资本最大的优势不是成本较低，而是收益目标明确，二者叠加在一起就很容易得出传统的“60-40”配置规则，但这是一个概念意义上的方案。实际中按照此前银保监会对综合偿付能力的分级管理，对应最新寿险行业的实际偿付能力，对应权益类资产的配置比例可能只有25%。这个原则重要的是体现了一类资金的风险偏好所决定的配置偏好，大量的固定收益资产和收益增强的权益类资产，权益类资产尽管没有收益目标，但是在实际投资过程中对整体回报的边际贡献是大致清晰的，因此在面对市场机会时，不会穷其所有，在面对市场风险时，也不会恋战不舍。