探秘债券波动率

　　过往两年，各券种波动率表现如何？利率债方面，短债波动率相对更大，而当宽信用预期增强，同时资金面并未明显收紧时，长债波动率会明显上行至短债以上。信用债方面，不同期限券种之间的波动率差异并不算大，走势相对一致。今年以来，各期限利率债波动率均有明显增加，而信用债方面，1Y及2Y短端波动率明显下降，3Y、5Y的波动率则普遍有所提升。

　　赎回潮行情下，波动率有何特点？当前负反馈仍在持续，参考去年赎回潮时的表现，当前各券种相对偏高的波动率或仍将维持。若负反馈影响加剧，基金开始在投资端降久期，则需要关注3Y信用债波动率增加的风险。