美债收益率缘何大起大落

　　近期10年期美债收益率大幅波动，先是一路涨破5%、创2007年以来新高，后又在数日内快速跌破4.6%。作为全球资产定价之锚，10年期美债收益率的大幅震荡对全球股市、大宗商品、外汇等资产价格走势产生了显著影响。从“美债风暴”到“美债狂欢”，美债未来如何演绎牵动着全球资本市场神经。本文将厘清美债收益率大幅波动背后的原因，并展望其未来走势。

一、美债收益率近期大幅波动

　　10年期美债收益率一度创2007年以来新高，但破5%后又快速回落。10年期美债收益率自7月末起开始趋势性上行，至8月底达到前期高点4.3%。9月美联储议息会议（FOMC）后，收益率再度冲高，10月19日一度突破5%，刷新2007年以来最高纪录。与4月低点相比，收益率在半年时间内累计上涨168bp。然而，涨破5%之后，收益率又迅速回落。10月19日至11月3日，收益率在11个交易日内回落41bp，如此迅猛的回落并不多见。