美国滞胀的阴霾并未消散

特朗普的政策可能再度形成通胀预期的螺旋

　　在共和党已经锁定两院的情况下，世界将在2025年迎来特朗普2.0时代和随之而来的巨大不确定性。特朗普雄心勃勃的计划显示，其在关税与贸易、移民、对内减税、制造业回流、支持传统能源、增加政府效率并控制赤字等诸多领域都将有较大动作，且具体执行方式和落地时间均不明确。从市场反应来看，投资者们大多认为特朗普在关税、减税、移民等领域的举措将进一步加大通胀压力，并造成通胀预期的不稳定，短期交易也在定价通胀中枢的回升。同时，在较大的不确定面前，经济增长未必可以如预期般达成“软着陆”，经济下滑与通胀回升重新形成滞胀的风险并未远去。