美联储政策逻辑：“谨慎”开新局

　　美联储2024年12月继续降息25BP，符合预期，但颇有争议。有1名官员投票反对，更有4位官员在点阵图中暗示不支持降息。美联储最新经济预测，上修了2025年增长和就业前景，更明显上修了通胀前景，下修降息的空间至2次。鲍威尔讲话称，尽管目前4.3%的政策利率仍是限制性水平，但是随着政策利率接近中性利率，美联储需要更加谨慎行动。不过，我们认为，2025年美联储可能仍有2-3次的降息空间。短期来看，市场可能暂时交易“紧缩”；再往后看，伴随“特朗普交易”降温，美联储下一次降息的时机也可能逐渐显现，并引发市场情绪的缓和甚至反转。