邹传伟：对稳定币的货币经济学分析

　　本文分为4部分。第一部分说明稳定币发展概况和应用场景，第二部分概述主流稳定币方案，第三部分对主流稳定币方案进行货币经济学分析，第四部分讨论稳定币的风险和监管。

一、稳定币发展概况和应用场景

　　这一部分介绍稳定币的市值和交易量，不同稳定币的市值占比，稳定币在公有区块链上的分布，稳定币的储备资产，以及美元稳定币与加密资产市场之间的关系。这一部分概述的基本事实构成后文分析的基础。

　　（一）稳定币的市值和交易量

　　表1显示了2025年7月21日稳定币市值和交易量。稳定币目前市值为2665亿美元，占全部加密资产市值比例近7%；稳定币一天交易量在1695亿美元左右，占全部加密资产交易量能到94%。其中，加密资产（Crypto asset）包含稳定币，以及以比特币和以太币为代表的去中心化、基于算法发行的代币（Token）。