缪延亮：去美元化下的香港镜像——从Hibor看国际货币体系重构

2025年10月13日 14:10

: 缪延亮
现任中金公司首席策略师和研究部执行负责人、北京大学国家发展研究院兼职教授。此前，曾出任中央外汇业务中心首席经济学家，外汇局局长高级顾问和中央外汇业务中心研究主管，亦曾在国际货币基金组织（IMF）任经济学家，参与欧洲债务危机救助等工作。

Hibor长达3个多月维持低位，与黄金大涨、资金流入中国、美元不升反贬等异象一致，都是当前国际货币体系重构的折射

原图港币和美元。图：Paul Yeung/视觉中国

　　Hibor（Hong Kong Interbank Offered Rate，香港银行同业拆息）是香港20家大型银行每日隔夜拆借利率报价的平均利率，反映银行间市场流动性。5月初Hibor从与美元基本持平的4%以上骤降至0附近，此后低位徘徊3个月之久，直到8月中旬才连续抬升。基于香港联系汇率制度和利率平价理论，Hibor和美元利率之间的利差本应无法长期持续。但为何5-7月Hibor能够脱离仍在高位的美元利率三个多月维持低位？

责任编辑：张帆 | 版面编辑：刘潇

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