房地产金融化险“下半场”？

　　2021年高杠杆房企的流动性危机标志着本轮房地产金融风险的起点，2022年出现的房地产交付风波使得金融风险从企业部门扩散到居民部门，而之后的“保交楼”、房企债务展期、项目“白名单”、收购存量房等一系列政策应对及时有效遏制了金融风险。展望明年，房地产金融风险化解进入第6个年头，本文我们对目前的进展、下一步的预判和金融机构的应对作出探讨。

房地产化险走到哪儿了

　　过去5年的房地产金融风险化解已取得了显著成效，截至2025年上半年末，上市银行个人住房按揭贷款和对公房地产贷款不良率分别为0.8%/4.1%，2021年以来有所上升，但与出现类似房地产风险的海外国家相比，房地产贷款资产质量仍较为稳定；同时，“保交楼”攻坚战进展良好，根据地方政府工作报告大部分地区“保交楼”交付率达到90%以上；2024年房地产项目“白名单”贷款审批金额已经超过7万亿元，房企融资条件改善。房地产金融风险继续化解的“下半场”重点主要包括遏制个人房贷违约率，处置存量对公债务，以及银行拨备计提“未雨绸缪”。