美国经济困境分析：关税升级、AI泡沫与政策叙事脱节

　　美国经济正呈现出高度分裂的图景。一方面，官方叙事强调增长强劲、接近充分就业、通胀已趋稳；另一方面，居民实际购买力持续下滑、制造业就业连月负增长、消费者信心逼近历史低位，核心商品与能源价格重新加速上涨。

　　这种“两个现实”并存的现象，根源在于2025年4月以来大幅升级的全面关税政策，以及决策层对通胀事实的系统性低估与重新定义。

　　最新数据表明，美国9月CPI同比升至3.0%，较4月的2.3%上行明显，而10月数据因政府关门而延期发布，进一步加剧了市场不确定性。

通胀现实：从2.3%到3.0%的持续上行压力

　　美国劳工统计局（BLS）数据显示，2025年4月全面关税落地后，CPI同比从2.3%升至9月的3.0%，核心CPI也从2.8%升至3.2%。尽管官方强调“通胀已受控”，但居民实际感受到的价格压力远超数字。进口消费品（家电、电子产品、服装、玩具）平均涨幅在12%~20%之间，部分汽车零部件因钢铝关税直接推高终端价格6%~10%。与此同时，能源价格在短暂低位后重新上行，原因在于美国对俄罗斯石油实施二级制裁，导致G7市场实际可得供应减少约7%，而中国、印度等非G7买家继续以折扣价大量采购，全球油市分裂为“G7高价区”与“非G7低价区”，美国消费者恰好处在高价一侧。10月23日，美国财政部宣布对俄罗斯两大石油巨头Rosneft和Lukoil实施制裁，引发全球油价短期飙升5%，布伦特原油一度突破85美元/桶。