李丰：2026十大宏观猜想

钱的流动

　　猜想一：全球巨资开启“避险与高低切换”，中国核心资产迎来外资回流窗口。

　　“美国也开始risk off，也就是资金从高风险资产转到低风险资产，或者说从高估值资产转到低估值资产。”

　　1. 海外资金已显现明确的“规避风险”信号。

　　过去两年，全球几十万亿的流动性极度集中于美国的高估值科技资产，但随着美国进入降息周期，资金开始呈现出明显的高低切换与避险意图。一方面，尽管谷歌等科技巨头交出了非常亮眼的财报，但头部 AI 与科技公司股价却相对现疲态；另一方面，像沃尔玛这样极其传统的低风险资产，其市值竟然在今年2月初历史上首次突破了万亿美元大关。尽管目前其市值已有所回落，但依旧极具象征意义。这两个现象标志着全球巨量资金正开启从“高风险/高估值”向“低风险/低估值”撤退的切换进程。