利润回来了，K型分化也在加深：2026年A股中报观察

2026年09月10日 13:39

: 欧阳辉
长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、高级副院长。曾任雷曼兄弟，野村证券，瑞士银行董事总经理。负责过大型金融机构的资产配置，信用衍生品定价，alpha-beta°结构性产品等，也负责过为大型企业的投融资，成本管理和业务开发提供解决方案和产品建议；曾任杜克大学商学院副教授和北卡大学商学院助理教授。拥有加州大学伯克利分校金融学博士学位和杜兰大学化学物理学博士学位，还曾在加州理工学院从事化学物理学博士后研究。

这份中报最准确的概括或许不是“全面复苏”，也不是“虚假繁荣”，科技突破、资源周期和金融弹性已经把利润推过拐点，接下来需要等待的，是更多行业、更多中小企业以及现金流量表共同跟上

原图 2026年9月4日，当日股市收盘行情。图：视觉中国

　　截至8月底，A股半年报披露基本收官。5557家境内上市公司合计实现营业收入37.76万亿元，同比增长7.6%；归属于上市公司股东的净利润达到3.58万亿元，同比增长19.5%，利润增速比2025年全年提高16.7%。二季度收入和利润增速又明显快于一季度。从总量看，这是一份近年来相当亮眼的成绩单。

　　但如果把镜头从“全部上市公司”推近到一家典型企业，画面会迅速变化：全市场营业收入增速中位数为5.7%，净利润增速中位数仅0.9%；四分之三的公司实现盈利，实现收入与利润双增的公司为2015家，不到全部样本的四成。与此同时，沪深300成分公司贡献了全市场59.1%的收入和77.7%的净利润。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：许金玲
图片编辑：李泊静

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