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“卖房保壳”不是上市公司“长生药”

2017年04月17日 20:37 本文来源于 财新网 | 评论(0 1
   上市公司争当“卖房达人”,反映出实体经济发展举步维艰,会对实业家造成不良示范,是经济发展的示警信号
上市公司密集卖房折射资本市场的乱象。东方IC

  【财新网】(记者 张欣)一些濒临退市的上市公司通过出售房屋保住上市资格,于是市面上有了“干实业不如炒房”的感慨。

  上市公司“卖房保壳”并非新鲜事,随着房地产的升温,近来卖房保壳的企业越来越多。据财新记者不完全统计,仅今年一季度,至少有15家上市公司发布出售房产相关公告,明显多于去年同期。新华社报道称,今年3月,非房地产上市公司公告中,涉及房地产出售的总金额已逾2亿元。

  3月28日,深圳惠程(002168.SZ)公告称,拟处置名下34套房产,总价逾越5000万元。公告称,本次计划处置的房产遍布全国各地,大部分处于闲置状态,小部分为出租状态。租赁收入并不理想,公司认为将房产出售更有利于实现利益最大化。

  4月8日,三泰控股(002312.SZ)发布公告称,公司拟出售位于成都市金牛区的部分工业用地使用权及地上附属房产,涉金额1.69亿元。出售房屋的原因为“进一步满足生产经营需要,提升资产利用率”。

  更受关注的案例出现在去年。*ST宁通B(200468.SZ)只出售两套房屋就变现2000多万元,只因为这两套房属于北京西城区的学区房。

  壳资源是指公司股票在二级市场流通的资格。目前中国的IPO本质是“审批制”,由于审核时间过长,壳资源极为稀缺。控制一家上市公司,意味着可以借助壳资源,可以通过配股、增发和发行可转换债券等多种方式,在证券市场上直接融资。保住壳即可获得多样化的、低成本的融资手段。

  目前上市公司“保壳”的途径大致有几种:资产重组、变卖资产、政府给予补贴或者大股东直接掏钱予以补助等。资产重组和寻求补贴需要谈判协商,成本较高。尤其是寻求政府补贴,还要打理好与政府的关系。相反,变卖资产是最直接有效的保壳方式,包括卖股权、卖房、卖地、卖子公司。当前情况看,房地产收益最高,可以快速变现,实为“保壳”之捷径。

  上市公司密集卖房折射资本市场的乱象。首先,这体现出退市制度不完善。按照《公司法》规定,一家上市公司如果连续3年亏损,且限期不能消除亏损的,就失去了上市资格。但亏损是以公司会计记账内容为依据,而会计记账有各种变通手段,卖房就是其中的一种。卖房可以改善企业账面,但无法改变主业亏损的状态。这违背了退市制度净化资本市场、保障投资者利益的设计初衷。

  此外,上市公司密集“卖房保壳”反映出实体经济发展举步维艰,会对实业家造成不良示范。上市公司争当“卖房达人”,无疑是经济发展的示警信号。

  消除这一现象需抓住症结。首先,A股市场要实现IPO常态化。“退市难归根结底还是因为上市难。”业内人士告诉财新记者,目前国外没有保壳这一说法,其原因在于国外上市容易,“壳资源”价值就会回归理性。

  此外,以保护投资者利益为初衷引入的退市制度需实至名归。监管层应围堵漏洞,对上市公司的业绩考核应围绕主营业务进行,而非以净利润(卖房属于其他收入,包含在净利润里)为主。

  最后,上市公司扎堆“卖房保壳”的底气来自于房地产投资的高回报率。在房价上行期间,卖房可以获得一笔可观的收入来美化业绩表,一旦房价下行,这条路径即化为泡影。

  房价的非理性上涨是经济社会多重复杂问题的集中表现,背后是中国区域经济发展失衡、“土地财政”等顽疾。调控不应仅着眼于短期目标,更要切实推进土地、财税、信贷、户籍、教育等多领域改革。

责任编辑:贺信 | 版面编辑:张柘
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